跨境资金仍面临流出压力

 

⊙记者 李丹丹 ○编辑 颜剑

 

外汇局22日公布的数据显示跨境资金仍面临巨大的流出压力。三季度银行结售汇逆差扩大至1961亿美元，月均654亿美元。

 

但是外汇局副局长王小奕在国新办发布会上解释，这种跨境资金外流是有具体原因的，不意味着是资本外逃。他建议，应理性看待这种波动，外汇局对未来保持国际收支基本平衡有信心。

 

王小奕透露，下一阶段外汇局不会回到过去资本管制模式，而是要探索建立宏观审慎的管理框架，通过经济手段或者一定的法律授权对市场主体的借贷行为进行影响。外汇局正在研究托宾税(外汇交易税)、无息存款准备金、外汇交易手续费等调节手段，以抑制短期过度购汇、减少跨境资金异常波动，目前相关预案正在准备中。

 

跨境资金流动波动加大

 

2015年前三季度，按美元计价结售汇逆差3015亿美元，月均335亿美元。其中，季节的波动性较为明显，显示跨境资金流动波动加大。2015年一季度，结售汇逆差914亿美元，月均305亿美元；二季度结售汇逆差大幅收窄至139亿美元，月均46亿美元，其中，5、6月份为小幅顺差；三季度结售汇逆差扩大至1961亿美元，月均654亿美元。

 

对此，王小奕表示，去年下半年以来，我国外汇资金确实呈现了一定的流出趋势。但是，这种跨境资金外流是有具体原因的，与恐慌性资本外逃存在本质区别。

 

目前的资金外流主要反映了外汇资产由央行[微博]持有转向企业和个人持有，也就是俗称的“藏汇于民”，企业和个人更愿意持有外汇或者对外投资。同时，银行为应对今年以来远期结售汇逆差的需求，也购入了大量的外汇头寸，今年前三季度银行外汇头寸净增加了1000多亿美元，企业和个人外汇存款增加了500多亿美元。

 

再者，在“一带一路”战略等推进下，国内企业对外投资意愿明显增强，“走出去”步伐加快。今年前三季度，非金融类对外直接投资累计873亿美元，同比增长16%。最后，部分外汇流出反映企业主动减持了一部分对外债务，降低了自身的高杠杆经营风险。

 

因此，王小奕建议，应理性看待当前的国际收支波动。在资本流出的时候，市场主体可能会出现跟风等非理性调整，人民币(6.3575, 0.0090, 0.14%)贬值预期上升。但从我国宏观经济基本面看，并不存在人民币持续贬值的基础，市场的非理性因素也会逐渐随着经济的稳定而消失，“我们对国际收支运行的长期稳定还是有信心的。”

 

数据显示，真正以长期投资为目的的外资流入并没有改变。前三季度，我国实际利用外资近950亿美元，同比增长9%；6月末中长期外债余额较3月末增长3%，说明国外投资者依然看好中国经济的中长期发展前景。

 

研究“托宾税”等价格手段

 

防范异常跨境资金波动风险，始终是外汇局一项首要职责。近期，人民银行[微博]、外汇局均就外汇市场出现的异常波动采取了一些措施。

 

对此，王小奕表示，外汇管理的政策导向并没有改变，仍是要支持实体经济发展，促进贸易投资便利化。但是一手抓“推改革”，促进贸易投资便利化的同时，一手也要抓“防风险”，保持国际收支基本平衡。

 

近来外汇局采取的措施主要包括几个方面：一是提高监测频度，要求分局对出现异常支出的重点企业进行核实，要求企业说清情况；二是在现行法律法规范畴内，督促银行履行“展业三原则”，加强对客户交易的真实性和合规性审核，对于真实、合法的跨境收付需求没有任何行政性限制和规定。

 

王小奕透露，目前来看，政策效果已经显现，9月份结售汇逆差缩减，跨境资金流出回落。

 

对于这些政策，王小奕强调，外汇局一直致力于减少对微观经济体交易行为的行政干预，虽然近期采取了一些措施，但主要是加强事中和事后监管。而且，外汇局在管控异常资金流动过程中，尽量使用经济和市场的手段来审慎管理，现在和将来都会坚持这样的思路和方式。

 

至于下一阶段的外汇管理政策导向，王小奕介绍，外汇局还要延续事中事后监管的思路，不会再回到过去的资本管制模式，而是探索建立宏观审慎的管理框架，通过经济手段或者一定的法律授权对市场主体的借贷行为进行影响，增加过度投机者的投机成本，以此来遏制过度的借贷冲动，打击资产价格投机行为。

 

王小奕透露，外汇局正在研究托宾税(外汇交易税)、无息存款准备金、外汇交易手续费等调节手段，以抑制短期过度购汇、减少跨境资金异常波动，目前相关预案正在准备中。

 

这与央行副行长、外汇局局长易纲此前的表态不谋而合。易纲此前撰文表示，要充实以逆周期调节为主的政策预案，深入研究推出“托宾税”、无息存款准备金、外汇交易手续费等价格调节手段，抑制短期投机套利资金流出入。